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中铁工业:获益地铁快速开展

作者: 时间:2017-11-24 来源:
摘要:与天晟新材合资设立中铁轨交配备;进军新制式轨交车辆 公司董事会审议经过与常州天晟新材在南京合资设立中铁轨道交通配备有限公司, 正式进军多制式新型轨交车辆。新设公......

与天晟新材合资设立中铁轨交配备;进军新制式轨交车辆

公司董事会审议经过与常州天晟新材在南京合资设立中铁轨道交通配备有限公司, 正式进军多制式新型轨交车辆。新设公司事务包含多制式新型轨交车辆及中心零部件,其中公司持股份额为 55%。

我们以为,这有利于公司掌握当时国家大力支持新型轨道交通工业的开展机遇,经过研制制造新制式轨道交通车辆及相关体系设备,为客户对新制式轨道交通需求供给一揽子归纳解决方案,打造新型轨道交通全工业链优势。

在充分发挥公司道岔、桥梁钢结构、工程施工机械等原有事务的竞赛优势的一起,强化中铁工业制造主业,提升全体市场竞赛力,完成公司做强做优做大和转型晋级。 我们以为公司布局轨交全工业链,有望翻开市值空间。

公司置入资产前 3 季度收入增长 15%, 延续增长趋势

2017 年前三季度,公司置入资产完成收入 110.6 亿元,同比增长 14.62%;归母净利润 9.0 亿元,同比增长 7.16%;扣非后归母净利 8.5 亿元,同比增长 4.82%。

1-9 月新签订单 182 亿元,同比增长 19%,保证公司业绩继续增长。

2017 年 1-6 月份,公司累计新签合同额 123.05 亿元, 同比增长 26.44%。 我们判别公司盾构机事务订单坚持快速增长。

前身为中铁二局,置入我国中铁高端配备事务,业绩许诺 3 年算计近 40 亿元。公司前身是中铁二局,为央企我国中铁旗下。 2017 年 1 月公司施行严重资产重组, 置出原中铁二局资产, 置入资产我国中铁高端制造板块。 2016 年度置入资产归母净利 9.9 亿元,同比增长 32.5%; 业绩许诺 3 年算计近 40 亿元。

盾构机、 铁路道岔、钢结构龙头,获益轨交高景气、钢结构桥梁推行子公司中铁配备为盾构机市场龙头,国内市场占比达 40%, 有望获益地铁快速开展。 铁路道岔、钢结构桥梁居职业龙头方位, 十三五 期间,轨交职业将坚持较高景气度,保证铁路道岔稳健增长。 钢结构桥梁占比底,未来替代钢混、石砌桥梁市场空间巨大。

出资建议: 轨交全工业链翻开市值空间,上调评级至 买入 !

我们以为公司进军新制式轨道交通车辆,轨交全工业链翻开市值空间!公司盾构机获益地铁高景气度,业绩有望超预期。轨交出资坚持高位,保证铁路道岔市场稳健增长。获益钢结构桥梁推行,钢结构盈余才能有望继续进步。估计 2017-2019 年归属母公司净利润 13.2、 17.0、 20.5 亿元,对应 PE 为 22、17、 14 倍。 现在公司股价低于之前 60 亿元增发的增发价( 15.85 元)。

危险提示: 地铁建设不及预期,职业竞赛加重危险; 原材料价格动摇危险。

(中心)

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